因此，在做好必要政策预案、积极抢抓外部机遇的同时，应立足长远，加快推进改革，增强自身抗冲击能力。

对于中国经济而言，张其佐分析，量化宽松首先是对实体经济及金融的影响和冲击。成都大学副校长、经济学家张其佐教授在博鳌亚洲论坛年会期间接受新华网专访，就包容性增长、人民币国际化、中等收入陷阱、外汇储备增长等财经热点话题发表了看法，提出了相关政策建议。

为跨越中等收入陷阱创造了一个稳定的社会环境。美国的第二轮量化宽松的货币政策是世界经济面临最大的风险。张其佐教授是在博鳌亚洲论坛年会期间接受新华网博鳌高端访谈时表达这个观点的。二是难以克服技术创新的瓶颈。张其佐表示：我国进入中等收入阶段以后，面临着跨越中等收入陷阱的各种挑战，转变发展方式既十分迫切又十分艰巨。

还有其他几个方面的挑战，分别是劳动力成本的迅速上升，科技创新的难度非常大，工业规模的扩张难以持续，需求拉大的作用会减弱，资源环境的约束，收入分配差距的扩大。收入分配差距的扩大这是非常重要的一点。人民银行和香港金管局等部门适时出台了多项重要政策措施，为香港人民币离岸中心的形成提供了必要的条件。

二，在中长期（10年后）逐步开放资本项下管制后成为越来越重要的国际投资货币。许多经济学家和知名金融机构均对这一题目进行了分析、研究及预测。先在小范围试行，然后再进行扩容。因此，人民币国际化既非可做可不做，更非贪大求洋。

据媒体报导，中国证监会正在制订中国内地的基金公司和证券公司在香港的子公司就境外募集的人民币投资内地证券市场（即业界所说的小QFII）的相关规定，预计不久即可出台。相应地，人民币的FDI（境外人民币对内直接投资）管理应与外汇FDI管理有所不同。

发展更大规模的人民币产品是为吸引更多机构投资者参与人民币投资，进而吸引具规模的贸易伙伴以更大的规模使用人民币。由于境外人民币可投资于境内银行间债券市场，境外银行马上可推出更大规模的贸易融资服务业务以吸引贸易伙伴接受人民币为贸易结算手段。而这些政策安排一定是在资本项目不开放的条件下，防范对内地市场造成影响为前提的。问题五：人民币国际化可以为香港带来什么商机？前面我在讨论人民币国际化进程的时候提到过三个发展阶段。

须知机会只留给有准备之人。如果人民币在对外经济贸易中能更广泛地作为结算货币，我们的企业须承担的外汇风险就会更低，政府经营外汇储备的压力也会大为缓解。香港交易所最近向交易所参与者发出通告，要求他们提升各自的后勤系统，以确保所有交易所和结算所参与者未来都能处理人民币产品的交易、交收和结算。而人民币在向国际储备货币迈进的每一步都是中国在全球地缘政治话语权提升的具体体现。

1．人民币离岸市场的形成阶段2004年2月，香港银行开始试办个人人民币业务，包括存款、汇款、兑换及信用卡业务。〔见附图〕为了能将这三个阶段的特点说得更清晰，请允许我用一个比喻。

4） 允许内地保险公司或基金公司以个案方式申请将人民币调往香港，专门用于申购某个投资产品（如人民币计价的股票）。问题三：人民币国际化的基本发展路径是什么？人民币国际化的长远路径是：一，在中期内（5-10年）逐步成为广为接受的国际贸易结算货币。

中国今天已基本开放了人民币在贸易项下的管制，也就是说，只要是贸易结算，人民币可大规模流出去支付进口，也可大幅流入接受出口支付。其中的水量与水压均与以前不可同日而语，因为与前两个阶段的人为放水、注水与回流设计不同，此时的水是贸易项下自然流入与流出的大水。中国庞大及持续的贸易顺差一方面将这种不平衡带到全球经济体中。在这一阶段，香港的证券、资本市场将得到巨大发展。今年以来，人民币国际化和香港人民币离岸中心已成为香港财经界的热门话题。人民币被中国贸易伙伴逐步接受为结算货币，将加大中国在国际贸易中的影响力，更为中国政府的汇率政策增加主动性与灵活度。

面对人民币国际化带来的机遇，每一个金融业界人士都有必要问一句：我准备好了吗？投资金融信息科技设施，提升市场基建好比修路，必须提前规划实施，不能等车到门前才修路。从2011年开始，我们希望政策制定者能就发展路径逐步达成共识，开始推动离岸人民币市场进入成长阶段的快车道。

2．人民币离岸市场的成长阶段与上一阶段不同，人民币离岸市场成长阶段的主要功能与目标是发展足够多、足够规模、享有更高收益，并且交投更活跃的产品来激活、启动及加大贸易项下两大主渠的水流，吸引更大范围的贸易结算伙伴开始使用人民币，使人民币离岸市场早日进入成熟阶段。因此，在风险可控的前提下，下一阶段的挑战就是如何更主动地加大人民币流出与流入量，更快带动贸易项下两大主干渠的水流。

这一阶段主要的特征是香港经济金融部分存量资产人民币化，譬如存款人民币兑换、人民币保险产品、基金产品。我们要相信，外有国家大靠山，内有核心优势，我们是有强大竞争力的。

但是，由于境外没有足够大、足够多的鱼，向中国出口的贸易伙伴没有积极性获取大量人民币。需指出的是，这样的回流是有限的（限定发行融资额），又是人民币，不会进一步加大外汇规模与汇率压力。这是因为这些产品需要从境内业务中获取收益，而在今天，人民币能带来的收益也只能来自国内。人民币国际化是在资本项目仍受管制之下推行的，无先例可援，会遇到挫折和困难。

降低外汇储备的规模有助于减少因国际金融市场波动对中国经济存量的影响。扩容和增量是市场成长阶段的目标成果进入成长阶段，香港的人民币存量增加到相当程度，香港的金融市场就可以进入更高收益、更大规模、品种更全、二级市场交易更加活跃的发展阶段。

不这样做，大交易更活跃的产品就无法开发。在对这种论调感到愤懑之余，我们也都认识到，中国经济的确存在着投资与消费的不平衡、出口与内需的不平衡。

第一，一国指香港为中国主权管制，为中央政府所信赖。这些投资会增加短期的营运成本，但十分必要。

第二，人民币跨境流动的总规模必须可以控制，好比通过一个阀门系统调节水量。那么，香港应做些什么？我认为，现阶段要解决好信心和决心两个问题。结束语人民币国际化是项极为庞大的系统工程。这样，贸易项下完全开放的两大流出与流入主渠就处于干涸或细水状态。

中国的发展与开放永远是香港最大的福音。不少人觉得人民币离岸中心非香港莫属。

因此，推出这一类产品上市时，在充分利用已出境的人民币存量同时，可考虑临时向离岸市场注入人民币，以弥补可能的人民币存量暂时的不足。否则，产品发行机构会担心没有足够的人民币存量购买或交易而止步。

我们的出口持续超出进口，累积起巨额的外汇储备，也就是说我们的财富很大一部分是用外币（特别是美元）持有，并无奈地大量投资于美元国债之中，国际资本市场的风吹草动将可能导致国家外汇储备数十亿美元的帐面亏损。这方面香港作为特别行政区，不仅在地域上，更在监管架构上可以实现与在岸中心的有效隔离。